上海最大的食堂食品供應商乓乓響（中國）有限公司（以下簡稱“乓乓響”）近期向港交所主板遞交上市申請。不過這并非它第一次沖擊資本市場，此前這家公司曾經于2016年4月在新三板掛牌，但在2019年8月30日終止掛牌。

乓乓響成立于2012年，是一家食堂食品供應鏈綜合服務供貨商，主要向上海的企業及機構客戶（大部分為幼兒園及教育機構）供應廣泛而品類齊全的農產品及其他食品。此外，公司也提供增值供應鏈服務，包括穩定及優質的農產品及其他食品采購及供應、標準化或定制農產品的主要加工、食品安全及質量控制、上門及準時交付，以確保供應鏈效率及24小時客戶服務。

由于企業食堂和幼兒園這類場所短時間密集的用餐需求，乓乓響這類食品供應商應運而生。

圖片來源：攝圖網

從其商業模式看，乓乓響主要是從上游的食品生產商、產品合作社等地采購大部分農產品及其他食品，經過分選、清洗、削皮、切割等初級加工程序，以較小包裝每日準時提供給下游客戶。一般而言，客戶使用其產品準備在食堂或餐廳提供的餐食，或制作成餐盒并提供予其學生、員工及其他消費者。

這家公司目前的農產品及其他食品組合包括超過4100款產品，主要分為4類——動物性食品；植物性食品；加工食品；及谷物、食用油及調味品。

根據弗若斯特沙利文報告，按2020年銷售收益計算，乓乓響為上海最大食堂食品供應鏈綜合服務供貨商。

從業績上看，乓乓響在2019年、2020年和2021年的收入分別為人民幣1.43億元、1.23億元和2.23億元，毛利分別為4127.6萬元、4717.6萬元和7541.7萬元，凈利潤分別為2268.9萬元、2729.1萬元和3660.9萬元。

其招股書顯示，乓乓響在2019年、2020年和2021年分別有222、239以及287名企業及機構客戶。這家公司的主要客戶，就是當地的幼兒園及教育機構。在2019-2021年期間，它的幼兒園及教育機構客戶分別為156、156和215家，合計占該公司總收入的比例分別為83.2%、59.4%及63.4%。

從其業務構成與客戶情況看，事實上造成這家公司業績波動的關鍵因素在于疫情。

2020年疫情爆發以來，幼兒園及教育機構進行線上教育，來自幼兒園及教育機構的收益由2019年的1.19億元減少38.2%至2020年的7327.9萬元。2020年9月后恢復面授課程，乓乓響的幼兒園及教育機構客戶數量由2020年的156家增加至2021年的215家，來自幼兒園及教育機構的收益由2020年的7327.9萬元增加約93%至2021年的1.41億元。

值得注意的是，乓乓響在招股書中表示，2022年3月上海地區出現大量新冠病例，相關地區防疫措施升級。特別是幼兒園及教育機構被要求轉至在線上課、住宅區被暫時封鎖并限制流動、企業被要求實施封閉生產或在家工作以及所有公共交通均被暫停。

乓乓響已取得當地政府的許可以繼續營運，為上海浦東川沙新鎮及上海麗景村的居民提供臨時及應急服務并提供農產品，主要包括團購蔬菜及肉類。不過這家公司坦言，目前無法準確預測近日的新冠疫情是否將會影響公司未來的業務營運及財務業績。

從眼下的市場情況看，中國食堂食品供應鏈綜合服務行業正在高速發展，但競爭十分激烈。僅在上海就有超過500家食堂食品供應鏈綜合服務提供商，而行業集中度較低——按銷售收益共計，2020年上海食堂食品供應鏈綜合服務行業內前5大公司所占份額只有3.6%。排名第一的乓乓響，其所占的市場份額也只有0.9%。

以乓乓響的業務范圍來看，覆蓋范圍還相對局限，不僅客戶全部位于上海，其全部生產運營場所均在上海。包括配送中心、倉庫、加工設施及生產設施的總部在浦東，分布配送中心位于靜安，尚未啟用的物業則位于閔行。

而此次上市，乓乓響不但將募資資金用于策略性收購、改善基礎設施、提高營運效率及供應能力，還將進一步擴大業務規模。除了擴大銷售覆蓋范圍，還將在上海以外地區設立七個新區域分銷中心，以提升市場份額。

本文轉載自界面新聞，作者：馬越